理想高管解读Q3财报：希望明年销量增速是高端新能源汽车市场的两倍

专题：聚焦美股2024年第三季度财报

　　理想汽车（NASDAQ：LI；HKEX： 2015）今日发布了截至9月30日的2024年第三季度财报：总营收为429亿元，同比增长23.6%，环比增长35.3%。净利润为28亿元，同比增长0.3%，环比增长56.2%。不按美国通用会计准则，净利润为39亿元，同比增长11.1%，环比增长156.2%。

　　财报发布后，理想汽车管理层召开电话会议，理想汽车董事长兼CEO李想、CFO李铁、总裁马东辉以及高级副总裁邹良军参加会议并回答了分析师提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：首先恭喜本季度公司维持了非常强劲的业绩增长。我有两个问题。第一个问题有关理想L系列增程式车型未来的增长空间。我看到管理层给出的全年（销量）目标指引是在50.2至51.2万之间，这代表理想L系列在四季度的平均月销可以达到5.3万的水平。那么，展望明年，管理层认为理想L系列大概还有多大的增长空间？如果有的话，这种增长空间是来自新的车型，比如理想L5，还是现有车型的改款？或是出口？还是低线城市的渗透？

　　邹良军：关于你的第一个问题。我们希望理想明年的销量增速能够达到高端新能源汽车（NEV）市场（20万人民币）增速的两倍。

　　摩根士丹利分析师Tim Hsiao：我的第二个问题有关理想智驾。在今年9月份，理想汽车推出了车位到车位的“一键智驾”功能内测版。管理层预计什么时候开始全量推送？另外，明年随着硬件升级的到来，理想汽车城市NOA功能（导航辅助驾驶功能）是否有机会进一步下沉到新款Pro的车型？

　　马东辉：在过去的十个月，理想智驾完成了几个大版本的迭代，从最开始的“轻图”，到后来的“无图”，再到“端到端”，可以看出大家对理想汽车智驾的认可和期待也越来越高。

　　关于你问题里提到的车位到车位的“一键智驾”功能，我们计划在今年年底，也就是12月之前，全量推送给所有的AD Max用户。同时，我们也将一同推送“全国ETC不退出通行能力”。我们会采用VLM模型来识别ETC，无论是从城市到高速的NOA，还是从高速到城市的NOA，都不会因为通过ETC收费站而退出，希望能给用户带来更加流畅的体验。

　　另外，关于目前城市NOA是否有机会下沉到Pro车型的问题。因为城市NOA需要更强的感知能力以及更高的算力，现在的城市NOA不支持现款的Pro车型。关于后续的新车型，也请大家关注我们新产品的发布会。

　　德意志银行分析师Bin Wang：我的第一个问题是关于明年理想的纯电车型。能否请管理层与我们分享一下新车型具体的推出时间、它所在的价格区间以及管理层期望的月销量？我看到网上有媒体报道称，理想会在明年年中的时候推出理想i6，这个消息是否准确？

　　李想：至于详细的产品计划，我们会在合适的时间通过正式的产品发布会和大家做分享。因为对于这种全新的产品保密工作还是非常重要的。整体来讲，我们对后续的纯电车型还是非常有信心的，正如我们增程L系列在高端新能源车市场的表现，我们会努力让理想的纯电SUV跻身高端纯电市场的第一梯队。

　　德意志银行分析师Bin Wang：我的第二个问题是，本季度公司是否有CEO股权奖励？在之前的会议上管理层曾提到（销量）过50万的话就可以确认有奖励。目前的年销量还没有达到50万，本季度（的股权奖励费用）大概有多少？在第四季度还会有多少相关费用？另外，划分费用时间节点的原则有哪些？

　　李铁：关于你提到的CEO股权激励。截至9月30日，公司预计前三季度的销量应该可以达到首批股权激励目标，即12个月内销量超过50万。因此，我们在第三季度基本确认了5.93亿人民币的股权激励费用。第四季度还会额外发放4200万人民币。每一批股权激励费用发放的时间点取决于是否实现“50万销量”的目标，每次的激励费用均相同。

　　高盛分析师Tina Hou：首先恭喜本季度非常好的业绩，特别是整车毛利率表现非常亮眼。

　　我有两个问题。第一个问题是关于理想在第四季度的销售政策。因为一般在四季度各个车企的销售政策都会有调整，所以想请问管理层，公司第四季度的销售政策有哪些计划？同时，我看到管理层给出的四季度销量指引与三季度相比可能只增长了大概1万到2万辆；但是去年四季度相比三季度的增长其实是在26000到 27000辆。今年其实我们还多了一款车，但整体销量的指引比较保守。想问管理层这是如何考虑的？是不是今年的销售政策不会像去年一样补贴的那么多？

　　邹良军：首先，在当前的市场竞争大环境中，理想L系列的销量依然保持强劲。这主要得益于理想品牌认知度提升、实现了100万台车的交付以及智驾能力的飞速突破。我们对第一季度的销售非常有信心。

　　今年以来，虽然市场竞争非常激烈，但理想汽车的市场份额一直在不断提高。第三季度，我们在20万人民币及以上的新能源汽车市场的市场份额达到了17.3%，创下历史新高。同时，理想L6自上市以来，单月交付量已经超过2.5万辆，总交付量超过13.9万辆。在今年上市的新车中，理想L6是销量最好的车型。

　　销售网络方面。我们在今年下半年启动了新一轮的营销改革，赋予每个销售区更多运营自主权。每个省的营销负责人将负责整体运营，而不是像过去那样只负责销售。有了运营自主权，每个省的负责人都可以根据当地市场情况，开展区域特定的销售和营销活动，进一步提升品牌知名度和市场占有率。分区域来看，针对不同省份的竞争格局，我们会根据当地情况制定具有针对性的区域销售政策。

　　高盛分析师Tina Hou：我第二个问题与公司的销售网络相关。今年到现在为止，好像理想汽车的门店数量没怎么增长。到今年年底以及2025年，管理层是否有具体的扩张计划？

　　邹良军：我们预计到今年年底，理想汽车的零售门店数量将超过500家。我们今年进行了一项关键的渠道调整措施，即逐步替换掉销售网络中表现较差的购物中心门店，用旗舰店、中心门店（AutoPark）取而代之。我们的中心门店比例从2023年底的24%增加到了今年年底的40%以上；在中国市场中，我们总展位数预计将从2023年底的2600多个增加到2024年底的3600多个。同时，我们也在扩大理想汽车在三线城市和一些重点四、五线城市的销售和服务网络覆盖。至于具体的门店目标，我们会在明年第一季度财报发布后再与大家分享。

　　（持续更新中。。。）